【中國制冷網】1988，1998，2008，2018，彈指一揮間四個十年，總是那么規律地在逢8的節點上發生一些大事：

　　1988年，嚴重的通脹危機

　　1998年，泰銖貶值引發亞洲金融危機

　　2008年，美國次貸引發了全球性的金融危機

　　2018年，爆發中美貿易戰，此事件的后續影響還在持續......

　　單純從這一組數據總結，逢8還真是個大魔咒，總有危機發生。因此，市場上流傳著“逢8必跌”的魔咒。眼下，這個魔咒似乎正在中國的家用空調行業上演。

　　收獲連續兩年多的高增長之后，中國的家用空調行業從2018年中開始，隨著中美貿易戰的形勢日趨嚴峻，加之國內經濟增長形勢放緩，從不安和擔憂到現在的消極悲觀情緒一直在不斷蔓延，并有加深的趨勢。隨著各項銷售數據的發布，仿佛是一把把利刃，一點點蠶食著行業和企業對未來的信心，而且更嚴重的是大家對于這種低迷的行業發展態勢所持續的時長表現的更加迷茫和焦慮。

　　基于此，產業在線從宏觀和微觀、從風險和機遇的角度來和大家一起探討一下2019年中國空調行業的形勢和發展。

　　宏觀層面存風險

　　首先從宏觀經濟層面來看，2018年上半年中國經濟的數據比大家預期的要稍微高一些，前三季度的GDP都保持在6.8和6.7的增速上。著名經濟學家何帆表示，主要原因是中國經濟正處在一個回調的時間點，回調從去年下半年開始，到今年上半年結束，回調的原因是存貨投資的增加。這和中國家用空調行業2018冷年的運行實情非常吻合。同時何帆也表示此輪回調在上半年已經結束，現在PPI反彈的速度很快，但CPI并沒有起來，也說明了目前企業利潤的回升更多與供給側改革相關。而且最近幾年，固定資產投資和形成之間的差距在逐漸拉大，因此，整體來看，現在中國經濟仍處在L型走勢的底端，經濟增長的新動能還未出現。這是大的宏觀外部環境，不是太樂觀。

　　其次從居民消費趨勢來看，2018年10月社會消費品零售總額的增速數據又創出了歷史新低，而且現在耐用消費品的消費到了一個相對飽和的階段，雖然現在產品的升級換代還在持續，但后期很難保持之前那種從無到有的增速，這對短期內家電產品的消費也不是利好的趨勢。這兩年空調是所有家電品類中達到較大量消費的產品，那么后續是否還能保持或者突破成為更大量級的消費品？

　　第三就是房地產，房地產對空調行業的影響至關重要，雖然整體的影響度較前些年有所降低，但現在仍然是一個非常重要的指標。通過產業在線的內銷出貨數據和相關房地產數據的比對和研究，可知空調的內銷出貨與滯后一年的商品房銷售增速具有非常高的相關性，但是如果庫存和天氣異常的話，地產的影響會略偏弱。

　　2017年全年的商品房銷售增速是7.7%，從這個數值可以大致判斷出2018年中國家用空調內銷出貨的增長也將落在個位數的增幅上。從產業在線截止到10月的出貨數據來看，前十個月的增幅是5.7%，累加上11月和12月的內銷出貨，全年的出貨增幅保持在個位數增長毫無懸念。這和房地產的增速基本同步。

　　2018年1-10月全國商品房銷售面積增速是2.2%，從2017年初開始呈現持續回落的趨勢，上一輪短地產周期銷售增速從峰值見底歷時24個月，此輪周期銷售增速頂點是2016年4月，有業內人士判斷周期延長1/3，會在2018年12月見底，但目前來看，從去年開始的整個房地產的監管和調控力度并未實質性放松，現在還沒有到底，周期延長也是大概率事件。有業內人士表示地產對空調行業的影響至少要持續兩到三年，目前向下的發展趨勢確實對人們的心理和未來的預期產生了較大影響。

　　第四看原材料，原材料的價格經過一年多的增長過后，在2018年表現比較平穩，尤其在下半年呈穩中有降的態勢。現在很多媒體發聲認為明年的大宗原材料價格下跌概率較大，尤其是銅價，大多機構都不看好，再疊加倉儲等費用，對企業來說存在顯著的庫存成本風險，所以在整個制造成本下降的預期中，目前需求不足的現實下，企業對生產都持有比較悲觀的看法，放緩了生產節奏。但原材料也是雙刃劍，因為最低點永遠難以把握，但總體上目前處于相對較低的水位，對于企業的制造成本來說壓力不大，這也是相對利好的一面。

　　最后回到中國空調的出口，中美貿易戰的開打，引發國際金融動蕩，給全球的經濟發展和競爭格局帶來巨大影響，同時也影響到全球配套資源的供給，挫敗了人們對世界經濟的信心。而12月初的中美首腦會晤迎來轉折，美國明年1月1日不對2000億美元的中國輸美產品加征更多關稅，雙方還將朝著取消所有加征關稅的方向加緊磋商，美方是否額外加征關稅還要看此后90天內雙方的談判情況。

　　雖然空調產品25%的加征關稅暫時取消，但2019年1月1日后稅率仍維持在10%。壓力雖然大幅度降低，但在全球貿易保護主義抬頭的情況下，出口很難有大的空間。另外匯率也是大家關注的核心焦點，今年人民幣較大幅度貶值，使得海外的購買成本提升，也對出口產生了不利影響。

　　微觀層面是變量

　　講完宏觀方面的諸多因素，看到外部的大環境都是不利于行業，那么在這樣嚴峻的形勢下，2019年又存在哪些機會，或者說整個行業如何在不樂觀的大局勢下抓住一些變量來實現最大化的成長？

　　第一個變量是能效標準。現在國內現行的空調能效標準是定變頻空調分開考核，其實從幾年前開始，定速空調和變頻空調能效標準統一APF考核的討論就已經開始，討論到現在也進入了后半段，2019年大概率會發布草案。根據目前大體確定的草案內容來看，有幾個影響需要關注：

　　定變頻空調不再是兩個標準，而是統一用APF來考核，出于未來產品能效升級、成本方面的因素考慮，將直接促進變頻空調規模的快速擴張。

　　目前市場上現有的3級定速空調和變頻空調的產品將被全部淘汰，根據產業在線監測的數據，2017年這部分規模大概占到總內銷出貨規模的74%，6000多萬臺是轉向變頻還是轉向高能效定速，企業需要提前計劃和準備。

　　新能效標準施行后，新的一級目前并沒有相應產品可以對應，那么企業新一級能效的產品研發平臺需要投入資金、人力等資源來設立。

　　任何的能效提升都不可避免會帶來成本的上漲，如何平衡成本和能效升級之間的矛盾，達到售價和消費者都可接受的平衡點，這也是企業需要思考的問題。

　　總之，全行業6000多萬臺將要淘汰的規模和新一級產品的變量機會要怎么把握？這些都需要企業提前做好充足的準備，拿出有競爭力的應對措施。

　　第二個變量是消費。在宏觀層面的分析中講到現在的居民消費增長略顯乏力，但是從居民收支來看，城鎮和農村居民的收支存在顯著差異。無論是收入還是支出，農村居民的收入增速和支出增速都高于城鎮居民，尤其是支出的增速是城鎮居民增速的兩倍。這也印證了為什么這幾年空調在4-6級市場成長迅猛的發展趨勢。未來的農村市場仍然具有龐大的消費基礎。

　　從2018年初至今，“消費升級VS消費降級”之爭日趨熱烈，觀點論據和政策建議紛至迭出。但是對于中國這樣一個國土面積全球最大、人口最多的國家，經濟發展水平也不盡相同，所以整體的社會消費形態應該是多元化的，所以我們面對的消費群體也是多樣化的。企業的產品該如何定位？或者要選擇什么樣的消費群體來充分滿足他們的需求？這才是企業需要思考的本質問題。

　　第三個變量是天氣。除了地產、庫存之外，天氣是影響空調市場走勢的三大因素之一，前兩年能夠實現大幅的增長，和天氣的因素也密不可分。2019年夏季的天氣將如何？這個趨勢太難判斷。11月中旬，美國宇航局發出警告，漫長的寒冷“冬季”即將在幾個月內襲擊大氣層表面，并帶來創紀錄的低溫。這個創紀錄的低溫是否肯定會到來，會持續多長時間還是未知數。另外，已經連續兩年炎熱的夏季，2019年會否延續也很難講。我們只能把天氣因素看作一個關鍵性的變量。

　　行業本身是關鍵

　　一個行業或企業發展的外部環境很重要，但最根本的還是依靠自己的內生力量，所以自身的一些因素才是發展的關鍵，其中，終端零售、行業庫存是影響局勢的核心因素。

　　首先需要關注的是庫存。截止到2018年10月底，整個家用空調行業的總庫存是4260萬臺，已經逼近歷史最高點，按照整個庫存發展的周期性趨勢，現在已經進入主動去庫階段。但是空調行業具備淡季打款備貨的發展特性，從當年的4季度到來年的5月份，庫存會一直處于直線爬升的趨勢，所以這個庫存還會繼續上行，只是上升的幅度存在差異。

　　所以我們客觀來看這個庫存水位，雖然逼近2015年的歷史高點，但和2015年又存在不同。首先現在的空調消費基數已經出現很大變化，當年只有6000萬臺，現在全年已經達到8000多萬臺；其次現在的庫容也較2015年有提升。隨著三級、四級以下市場的渠道不斷下沉，無論是線上還是線下，網點的增加都意味著備貨要增加，這也使得庫容在擴大。所以雖然當下的壓力較大，但也不用過分悲觀。

　　第二個要看的是終端零售。現在企業已經在控制生產，終端零售的規模大小直接決定庫存的消化程度。其實客觀來看，今年空調的終端零售并不如人們感受的這樣差，主要是旺季的零售和企業的預期相差較多，疊加去年同期基數較高，同比下滑幅度顯示偏大，所以給人們的心理造成較大的落差，其實客觀的看月度零售量規模，旺季的規模還保持在相對較高的水位。

　　我們判斷2019年的空調終端零售將保持相對穩定，一定的需求保證才能有利于庫存的出清，庫存出清幅度決定了調整期的長短。雖然大的消費形勢并不樂觀，但是企業不會坐視不管。各企業的促銷早已拉開帷幕，而且由于大宗原材料價格穩中有降，現在空調整機企業開始向上游配套行業要資源，要求他們降價。有配套企業表示這是整機企業在積攢發動價格戰的“子 彈”。另外，一些空調行業的中小品牌有依靠貸款來進行生產，現在面臨還款和財務利息的壓力，他們也會采取措施盡快出清庫存拿到貨款。所以各項因素疊加，明年的價格形勢并不太樂觀。

　　在品牌格局方面，這兩年因為空調市場機會充裕，給很多中小品牌帶來較大的生存空間，如果2019年行業遭遇調整回調，那么不排除會出現整合，部分中小品牌的市場退出將是大概率事件。另外，眾多的中小品牌以低價低質產品充斥市場，而相關部門的管理將會越來越嚴格，這些都會促進品牌格局的調整，保證行業未來能夠更健康良性的發展。

　　總體來看，目前產業在線對于2019財年中國家用空調的市場判斷相對保守，各項指標目前均為負增長，預計內銷規模下滑幅度在5-10個百分點左右，整體的季節趨勢將和今年相反，是前低后高。雖然生產和出貨的壓力較大，但客觀來看需求還有，內銷零售的情況也并不如我們感受的那么糟糕，出貨規模回調，終端零售保持維穩，庫存會得到一定消化。所以明年庫存消化很關鍵，如果消化良好整個行業調整期將縮短，2020年將步入下一個周期的開端。

　　出口市場由于25%的關稅暫時推遲，壓力較之前有所降低，但2018年下半年出口訂單的景氣度并不高，而且關稅的征收還是一把達摩克利斯之劍，加上空調壓縮機25%的關稅征收已是板上釘釘，對全球的供給仍然帶來一定的影響，另外空調出口企業之間競爭也異常激烈，所以我們初步判斷出口將是維穩或小幅下滑的趨勢。

　　人們總說，現在是最壞的時代，未來是最好的時代。不管是什么樣的時代我們都繞不過，2019年，又是企業勤練內功的年份，技術創新、產品升級、商業模式，都需要接受市場的檢驗，那些能夠理性認清客觀現實，腳踏實地把握好自己的節奏，把握好渠道資源的企業，才能在度過寒冬后散發出自己的光芒。每一次低谷之后，都有一次翻盤，我們期待行業的下一個翻盤盡早到來。