經(jīng)濟(jì)大蕭條憂慮增加，銅市承壓格局未變。據(jù)富寶資訊消息，倫銅5月累計(jì)下跌11%，為連續(xù)第三個(gè)月下滑，并且創(chuàng)2011年9月以來z*大月度跌幅，以悲劇收官。目前來看，銅市跌勢(shì)似乎意猶未盡，6月伊始滬銅大幅走低，滬銅1206合約跌破5.5萬目標(biāo)位，向更強(qiáng)的支撐點(diǎn)買進(jìn)，在金融屬性表現(xiàn)不濟(jì)的情況下，銅價(jià)正在向下尋找基本面上的脆弱支撐。

歐債危機(jī)影響漸顯，q*經(jīng)濟(jì)齊滑坡

債務(wù)危機(jī)在歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人的“討論”之中逐漸惡化，已經(jīng)由單純的債務(wù)問題變成經(jīng)濟(jì)問題和政治問題，債務(wù)危機(jī)正在復(fù)雜化。目前來看，歐債問題依舊無解，市場等待著6月17日希臘大選的結(jié)果；但在結(jié)果到來之前，西班牙似乎也不甘寂寞，國內(nèi)第三大銀行融資困局令其步入債務(wù)風(fēng)暴中心，令歐債風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)再創(chuàng)新高。

債務(wù)危機(jī)不僅僅是債務(wù)危機(jī)。受歐債危機(jī)影響，歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)狀況已經(jīng)被其大幅拖累，并且對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇造成了很大的負(fù)面影響。從z*近的反映經(jīng)濟(jì)形式的數(shù)據(jù)上看，歐元區(qū)5月份PMI下降到45.1，一季度是48.5；英國5月份PMI從4月份的50.2快速下降到45.9；中國PMI從4月份的53.3下降到50.4（匯豐中國所測算的PMI指數(shù)亦從49.4下降到48.4）；美國PMI從4月份的54.8下降到53.5；二季度迄今為止美國平均PMI為54.2，略高于一季度的53.3，此表明美國經(jīng)濟(jì)總體仍然處于復(fù)蘇之中，但緩慢且微弱；其他經(jīng)濟(jì)體的采購經(jīng)理指數(shù)差強(qiáng)人意。歐債危機(jī)正逐漸成為q*經(jīng)濟(jì)增長的夢(mèng)魘，上述數(shù)據(jù)很難不讓人出現(xiàn)q*大蕭條憂慮。

中國新一輪刺激政策難以獨(dú)自支撐銅市

為了應(yīng)付2008年的金融危機(jī)，4萬億刺激措施讓中國經(jīng)濟(jì)很快的脫離了萎縮的泥淖，并向世界展示了社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制的優(yōu)越性，銅市也出現(xiàn)了時(shí)長近2年的大牛市。在GDP增速月率連續(xù)下滑的今天，政府似乎有再來一次的沖動(dòng)；盡管發(fā)改委澄清了4萬億2.0版的不可能性，但從z*近的數(shù)據(jù)和消息顯示，新一輪投資已經(jīng)到來。

與上次不同的是，本次投資避開了調(diào)控嚴(yán)厲的房地產(chǎn)領(lǐng)域，且對(duì)高能耗的有色板塊表現(xiàn)較為吝嗇。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)近期的研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，發(fā)改委今年共審批通過1263個(gè)項(xiàng)目，除海外和以工代賑項(xiàng)目外有882個(gè)，公用事業(yè)行業(yè)項(xiàng)目占比高達(dá)78.8%，信息服務(wù)占比11.3%。其中，公用事業(yè)板塊中風(fēng)電項(xiàng)目占比42.3%；水電項(xiàng)目占比28.8%。富寶銅研究小組認(rèn)為，本輪投資的側(cè)重點(diǎn)有了明顯的改變，新一輪刺激政策只是政府打出的穩(wěn)增長組合拳，并不會(huì)去復(fù)制2008年的大規(guī)模刺激計(jì)劃，目的僅為讓宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。目前經(jīng)濟(jì)下滑仍處在可控范圍，在債務(wù)危機(jī)引發(fā)q*經(jīng)濟(jì)增長疲軟的情況下，適度的再次放寬貨幣政策是有可能的且有必要的，但這難以獨(dú)自支撐國內(nèi)銅價(jià)走好。

需求疲軟態(tài)勢(shì)難改、下游相關(guān)行業(yè)也很糟糕

經(jīng)濟(jì)增速下滑，下游企業(yè)難以迎來2012年的春天。近期富寶銅研究小組調(diào)研了中國江蘇官林、浙江、河北、安徽、山東等線纜生產(chǎn)重地近300家企業(yè)；結(jié)果顯示，80%的企業(yè)開工率在50%-70%之間，同比大幅下滑，環(huán)比也逐顯萎縮的態(tài)勢(shì)；房地產(chǎn)領(lǐng)域需求乏力是致使線纜行業(yè)萎靡不振的主要原因，且今年電力投資力度和速度都在放緩，加上銅市近期單邊下行，令本已經(jīng)處在亞健康狀態(tài)的線纜行業(yè)更難承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。