空調(diào)產(chǎn)銷略有下滑，庫存維持低位。2012年3月，空調(diào)行業(yè)產(chǎn)量1212萬臺，同比下滑了2%。銷量1252萬臺，同比下滑了2%。其中，內(nèi)銷616萬臺，同比基本持平；出口636萬臺，同比下滑了4%。從1-2月的終端銷售情況（中怡康數(shù)據(jù)）來看，空調(diào)行業(yè)在一二線城市的下滑是比較顯著的，1-2月銷量同比下滑了42%。

我們認(rèn)為2、3月份出貨的回升主要是由于渠道商旺季的提前備貨，行業(yè)的真實銷售還要等到旺季來臨渠道庫存消化情況來確定。

2012年3月，空調(diào)行業(yè)庫存988萬臺，同比下滑了11%。空調(diào)行業(yè)庫銷比（庫存/銷量）約為0.8，環(huán)比繼續(xù)回落，與去年同期相比也下滑了0.1個百分點，是近幾年庫銷比的低點。我們認(rèn)為廠商對庫存的控制體現(xiàn)了全年對市場較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。

空調(diào)龍頭增速超越行業(yè)，美的份額跌幅縮減。2012年3月，格力電器銷售空調(diào)360萬臺，同比增長了1%。其中內(nèi)銷200萬臺，同比增長了14%；出口160萬臺，同比下滑了11%。同期美的電器銷量330萬臺，同比下滑了4%。其中，內(nèi)銷150萬臺，同比下滑了6%；出口180萬臺，同比增長了3%。2012年1-3月，格力空調(diào)銷量同比增長了3%，同期美的空調(diào)銷量下滑了14%，海爾空調(diào)銷量提升了7%。美的整體的收縮戰(zhàn)略使得格力和海爾的競爭環(huán)境有所改善，在空調(diào)行業(yè)銷量一季度整體下滑5%的情況下，龍頭表現(xiàn)出了顯著的抗風(fēng)險能力。

3月格力和美的內(nèi)銷市場份額分別為32%和24%，格力市場份額比去年同期提升了4個百分點，而同期美的下滑了2個百分點。由于去年同期美的的銷售的基數(shù)相對較低，因此3月份銷量下滑的幅度有所減緩。但是從公司的庫銷比來看，公司庫存水平依然沒有調(diào)整至行業(yè)平均的水平，因此我們對4月銷售判斷保持謹(jǐn)慎。

壓縮機增速快于空調(diào)，變頻占比快速提升。3月空調(diào)壓縮機行業(yè)生產(chǎn)1238萬臺，同比增長了8%；銷售1262萬臺，同比增長了9%；庫存量為335萬臺，同比增長了72%。3月是壓縮機行業(yè)的銷售旺季，下游空調(diào)企業(yè)為旺季生產(chǎn)備貨，從而加強了對壓縮機產(chǎn)品的采購。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，出口機型略有減少，內(nèi)銷變頻產(chǎn)品增長較為突。除一線品牌外，之前變頻產(chǎn)量較少的二三線品牌對變頻壓縮機的采購增長也較為明顯。3月，美芝壓縮機依然是行業(yè)產(chǎn)銷g*，生產(chǎn)壓縮機335萬臺，同比增長16%；銷售壓縮機320萬臺，同比增長10%。凌達壓縮機產(chǎn)銷僅次于美芝，其產(chǎn)能仍在增加，鄭州生產(chǎn)基地也已經(jīng)投入生產(chǎn)。