【中國制冷網】有時候，手里的牌太多也不一定是件好事，比如美的電器(000527)。通過一系列資本整合，美的電器把蛋糕越做越大，但由于并購太快，它也為此飽嘗煩惱。
    

    美的電器在并購擴張的道路上一直走得很堅決。

美的電器5月13日大盤走勢（中國制冷網配圖）

    3月29日，美的電器以3976萬元的價格獲得無錫小天鵝公司所持有的小天鵝荊州公司51%的股權。小天鵝荊州公司的主營業務為生產、銷售電冰箱、冷柜等系列制冷產品。

    此前，小天鵝冰箱業務業績下滑明顯，該業務在2008年的營業收入同比大跌47.9%。分析認為，小天鵝剝離冰箱業務后，可以減少關聯交易，集中精力做好洗衣機這個主業，而美的電器拿下對方的“包袱”，很明顯是希望進一步擴充白電生產線，早日挺進冰箱行業前兩強。

    近年來，并購擴張成為美的電器實現業績快速增長的主要手段，但并未帶來利潤的同步增長。3月9日，美的電器發布的財報顯示，該公司2008年營業收入453億元，同比增長28.77%，但凈利潤為10億元，同比下滑14.78%。

    對于營業收入大漲和凈利潤下滑的矛盾現象，美的電器稱主要原因是2007年公司存在非經常性收益約2.3億元，而2008年公司無上述收益。但業界分析認為，美的電器凈利潤同比下跌與其“并購擴張過快卻無暇整合生產力導致公司空轉、內耗增多”的現象不無關系。2008年第四季度，美的電器的多項費用都呈現大幅增長。其中，營業費用和管理費用在2008年第四季度同比增長44.28%和68.62%，財務費用也增長近一倍。

    顯然，過快的擴張速度已讓美的電器有些消化不良。

    并購容易整合難

    業內人士指出，美的集團現在是地方上的標桿企業，有人希望它能夠趕上海爾的步伐，并且實現年銷售破千億元的目標。但僅僅依靠自身發展無法實現，只能走并購擴張這條路。

    為了搶占白電行業龍頭地位，美的集團董事局主席何享健在冰洗領域的資產收購和整合一直沒有間斷過。僅去年公司就有幾起大手筆：2月，該公司投入1.43億元購得合肥榮事達系三家公司25％的股權；3月，投入3142萬元收購重慶美的通用制冷設備有限公司30％的股權項目；12月，再次以6816萬元的價格接手榮事達洗衣25%的股權……

    一系列并購快速提升了美的電器的業務規模。以洗衣機業務為例，得益于并購無錫小天鵝，2008年美的電器洗衣機業務營業收入42.17億元，同比增長136.79%。

    不過，由于整合困難重重，兩個品牌還沒有形成合力。

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    此前有媒體報道稱，美的對小天鵝的整合總體上說“不太順利”，主要矛盾集中在人員安置上。而小天鵝被收購后的財務表現也并不理想，2008年，小天鵝實現銷售收入42.93億元，同比下降14.15%；實現凈利潤4003萬元，同比大跌87.99%。

    收購小天鵝時，美的電器曾承諾3年內使其年銷售收入達到150億元，并承諾在未來3年內解決同業競爭問題。去年8月，美的電器還專門成立了洗衣機事業部，正式開始了對小天鵝與美的、榮事達的整合，但至今進展緩慢。

    而早些時候進行的冰箱業務整合也出現類似情形。自2002年進入冰箱業，美的電器先后并購了榮事達、華凌、小天鵝等多家公司的相關業務，并由此擁有四大冰箱品牌，但其整體表現仍不理想。國家信息中心發布的數據顯示，2008年國內重點城市的冰箱零售市場，美的冰箱的銷量在勁增20%的情形下，仍只在國內品牌中排名第五，榮事達、華凌和小天鵝根本未進10強之列。

    為扭轉不利局面，去年底，何享健大規模調整了冰箱公司高層，原洗衣機公司副總裁王建國被任命為冰箱公司總裁，原總裁李士軍黯然離任。

    此前，美的曾希望一系列并購能幫助其快速布局冰洗業，同時抵消空調這一主營業務因宏觀經濟衰退帶來的負面影響，增強抗風險能力，但從目前來看，它要實現這一目標還有很長一段路要走。

    轉型高端

    面對消化不良現象，美的電器也在尋求整治方法。

    3月26日，美的電器在上海舉行發布會稱，旗下冰箱業務將加大在高端市場的投入，全面參與這一領域的爭奪。該公司表示，未來其高端型號將達到整個冰箱產量的一半，并力爭在高端冰箱市場占有22％以上的份額，使其成為以中高端產品為主、覆蓋全面市場的強勢品牌。當日，其沖擊高端市場的主力產品――“凡帝羅”系列冰箱高調亮相。

    美的冰箱公司新任總裁王建國表示，受宏觀經濟環境的影響，冰箱行業的整合正在加劇，這正是美的實現快速超越的良機。他認為，高端市場有利于冰箱企業改善產品結構，對提升盈利能力具有深遠的意義，向高端市場邁進是公司實現跨越式發展的戰略性選擇。

    目前，國內冰箱市場消費升級換代速度正不斷加快，高端市場的巨大潛力逐步釋放。統計數據顯示，三門、多門及對開門等高端冰箱的零售額已占冰箱整體銷售額的30%；另一方面，一直強勢的外資品牌在高端市場的份額已從2007年的68%降到2008年的56%，而且還有繼續下降的趨勢。這給國產品牌騰出了新的成長空間。

    不過，目前國內冰洗行業中，外資品牌依然占據統治地位，國產品牌分散競爭的格局也沒有發生根本性改變。這意味著王建國必須同時在兩條戰線上出擊，搶占外資品牌占據的高端市場，并在紛雜的國產品牌中奪得話語權。

    據了解，海爾于2008年初就推出了高端子品牌“卡薩帝”系列，搶占冰箱高端市場份額。互聯網消費調研中心ZDC數據顯示，2009年1月中國市場z*受用戶關注的十大冰箱品牌榜上，海爾以42%的關注度榮登榜s*，西門子位列第二，美的僅列第八位。

    美的電器總裁方洪波也承認，年銷售逾百億元的青島海爾(600690,股吧)仍是中國冰箱業的老大，不過自己還是希望能盡快縮短與對方的距離，培育美的品牌在高端冰箱市場的知名度和美譽度，與西門子爭奪高端客戶。他說，“中國有這么大的市場，大家都有生存空間，我們有我們的生存之道。”

    在國內冰箱市場處于洗牌的關鍵時期，美的電器能否以高端之名撼動西門子、海爾等品牌的強勢地位，推動市場格局的重新劃分，目前還不得而知。不過，此前美的空調業務切入高端市場的路線就并不順利。

    2005年12月，美的電器推出與東芝開利戰略合資后的s*款旗艦產品“天鉆星”直流變頻系列空調，宣布要轉戰高端市場，并提出要做變頻空調第一的目標。三年多過去了，美的電器依然沒有撬動行業領軍者的地位。目前海信占據國內60%左右的變頻空調市場份額。雖然美的獲得東芝變頻的部分技術，但其在國內變頻市場占有率變化并不大。

    并且，隨著更多競爭對手的加入，曾經的藍海已經不再。為了爭奪市場份額，美的變頻空調率先展開價格戰。今年2月份以來，美的將旗下變頻5大系列為主的空調全線降價，部分產品降幅達40%。

    這意味著，如果何享健在高端冰箱市場照搬其高端空調路數的話，結局可能同樣不容樂觀。

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